Inflación: ¿Por qué el costo de vida no baja más rápido? Aquí algunas de las razones

La inflación completó tres meses consecutivos en un nivel de 5,2 por ciento (diciembre, enero y febrero). Si bien es una cifra menor a la registrada un año atrás, es un dato que no deja de generar preocupación, pues todos los esfuerzos están encaminados para que el costo de vida baje más.

Los economistas consultados* consideran que lo que más está impidiendo que la inflación ceda son los gastos relacionados con el pago de servicios públicos, en particular, luz y gas. A lo anterior se suma el incremento del salario mínimo, el cual encarece la prestación de distintos servicios, como restaurantes, hoteles, vigilancia o servicio doméstico.

“Las presiones generadas del aumento del salario mínimo se tradujeron en un aumento en las expectativas de inflación, y producirá una presión adicional por un efecto de indexación. Existe una alta incertidumbre por el comportamiento de la tasa de cambio, los riesgos externos y la sostenibilidad fiscal que puedan tener implicaciones al alza en las expectativas del comportamiento de los precios, bajo un contexto de alta volatilidad e incertidumbre”, sostienen en Colfondos. Así mismo, si se dan aumentos fuertes en el dólar, los alimentos también podrían empezar a presionar la inflación.

Aún sin llegar a la meta

Una de las estrategias económicas que se destaca de Colombia es que tiene un esquema de inflación objetivo, el cual crea un marco claro y transparente para la política monetaria. Así, el Banco de la República estableció que la inflación en el país debe moverse en un rango entre 2 y 4 por ciento. El problema es que desde finales de 2020 está por fuera de ese rango y todo indica que este año tampoco regresaría a ese nivel.Para la mayoría de los expertos consultados, la probabilidad de llegar a la meta en este 2025 es baja, ya que persiste la incertidumbre derivada del aumento en las políticas proteccionistas globales, el encarecimiento del gas y la energía, el ajuste en el precio del diésel, el impacto del aumento del salario mínimo y la apreciación del dólar. Además, la inflación ha mostrado un comportamiento heterogéneo entre ciudades, con algunas registrando niveles superiores al total nacional.

No obstante, en Credicorp Capital señalan que la política monetaria sigue siendo fuertemente contractiva mientras la brecha del producto se mantiene negativa, lo que daría margen para que se cumpla la meta. Así mismo, en la aseguradora Positiva ven que la inflación seguirá bajando, aunque a un ritmo más lento y esperan que todas las presiones alcistas se materialicen en el primer semestre del año.

Los cambios en la Junta

Este año arrancó con cambios en la junta directiva del Banco de la República, que ahora tiene cuatro de sus siete miembros nombrados por el presidente Petro o en representación suya (como es el caso del ministro de Hacienda). Eso ha generado suspicacias entre quienes consideran que, con esta composición, la junta podría tomar decisiones menos técnicas y más políticas. No obstante, la mayoría de expertos consultados no creen que ese sea el caso. “El número de votantes que anticipan ser más agresivos en recorte de tasas no es mayoría en la junta, y los riesgos al alza en inflación limitan dicha postura”, opinan en Skandia. Igualmente, en Itaú Colombia piensan que la llegada de nuevos miembros de junta directiva hace parte del proceso institucional y que las decisiones de tasa de interés se irán acoplando a la nueva información.

*Esta encuesta sobre expectativas de inversión fue respondida entre el 11 y 21 de febrero de 2025 por analistas de las firmas BTG Pactual, Asobancaria, Aval Casa de Bolsa, Credicorp Capital, Alianza, Acciones y Valores, Colfondos, Skandia, Itaú Colombia, Bancolombia, Banco de Bogotá, Positiva, Corficolombiana, Grupo Bolívar, Davivienda Corredores y Banco de Occidente.