¿El nuevo presidente afectará la confianza de los inversores?

El país se encuentra en un escenario crucial, está a pocas semanas de votar en primera vuelta por un nuevo presidente. La duda de muchos se centra en la economía y si el nuevo mandatario podría afectar la confianza de los inversores. Por ello, Jack Janasiewicz, estratega global de Natixis Investment Managers, analiza el panorama que se avecina en el país.

Las elecciones en sí mismas han tendido a afectar al sentimiento del mercado más que a las economías nacionales. Sin embargo, las decisiones políticas se toman en los niveles más bajos del gobierno y eso tiende a tener un mayor impacto económico que a menudo tarda en manifestarse. Si un gabinete menos tecnocrático se pone en marcha tras un cambio de poder político, se podrá ver que el canal de la confianza se verá afectado negativamente.

Pero los resultados económicos pueden variar junto con esos horizontes temporales asociados. Los gobiernos más numerosos podrían ver cómo el aumento del gasto sostiene los resultados económicos a corto plazo a expensas de la prudencia fiscal a largo plazo. Esto puede hacer que los beneficios económicos se adelanten y que las perspectivas de crecimiento a largo plazo se vean perjudicadas.

Los candidatos más ortodoxos han aportado una sensación renovada de confianza y credibilidad en otros ejemplos que han contribuido a proporcionar estabilidad y claridad, generando beneficios económicos a más largo plazo que tardan en manifestarse.

¿Puede afectar un cambio de poder político a la economía y a la inversión extranjera?

El motor más importante de la evolución de los precios de los activos es el apetito por el riesgo y casi todo lo que consideramos un catalizador del movimiento de los precios puede remontarse a esto. La confianza es un factor clave que influye en el nivel de apetito por el riesgo y para los inversionistas que buscan asignar capital, la confianza es fundamental. La capacidad de evaluar razonablemente el potencial de los resultados futuros subraya esta confianza.

Los cambios en el poder político pueden afectar significativamente a este nivel de confianza en cualquier dirección, para bien o para mal. Un cambio hacia respuestas políticas más ortodoxas puede ayudar a mejorar esa previsibilidad y, por tanto, mejorar la confianza de los inversionistas, mientras que los cambios hacia políticas más heterodoxas pueden socavar la confianza y mermar el apetito de riesgo. El canal de la confianza puede tener importantes repercusiones en la economía real y el apetito por la inversión extranjera suele seguir el mismo camino.

Lecciones aprendidas para los inversionistas de las pasadas elecciones en América Latina

Los inversionistas necesitan ser compensados por asumir un riesgo incremental. En el pasado, las tasas de crecimiento más altas han sido a menudo la fuente de esa compensación, y esto se encontraba a menudo en los mercados emergentes.

Pero a diferencia de los mercados desarrollados, los mercados emergentes pueden añadir a menudo una capa adicional de incertidumbre que puede no ser tan frecuente en el mundo desarrollado: el riesgo político.

Con la ralentización del crecimiento, el cambio de los bancos centrales mundiales hacia un nuevo régimen político, las tensiones geopolíticas que parecen ir en aumento y la covid-19 que trastorna las cadenas de suministro, los mercados laborales y los sistemas sanitarios, los inversionistas han sido más propensos a ser selectivos en lo que respecta a los destinos de las asignaciones de capital. Con el aumento de la volatilidad desde una perspectiva macroeconómica, añadir la volatilidad política no favorece en absoluto el apetito por el riesgo.

Cabe resaltar que América Latina y los mercados emergentes han iniciado sus ciclos de ajuste mucho antes que los mercados desarrollados. Por lo tanto, están más avanzados en la línea de tiempo del ciclo. Esto puede resultar ventajoso, ya que las economías latinoamericanas y emergentes podrían ser las primeras en salir de este ciclo con la inflación controlada.

Esto está por verse, pero es una nota que merece la pena destacar mientras el contexto mundial sigue evolucionando y desarrollándose.